La bomba de la deuda mundial amenaza con estallar

Worlds Debt 2019

Sin duda alguna, haciendo retrospectiva, sabemos que 鈥淟a soluci贸n a la crisis de 2008 fue imprimir m谩s billetes鈥 y, como que no ten铆amos suficiente, en 2020 se produjo la mayor impresi贸n de dinero de toda la hist贸ria a raz贸n de la cr铆sis #covid19.

Seg煤n el autor del Bestseller 鈥The Black Swan鈥, Nassim Taleb, -鈥滶l mundo es m谩s fr谩gil hoy que en 2007鈥. Es una m谩s que importante y respetable opini贸n ya que, realmente es muy cierto, un nuevo diagrama nos permite ver la evoluci贸n de la Deuda de Estados Unidos.

La deuda, que desde 2000 hasta 2008 aproximadamente manten铆a una cierta estabilidad, se vi贸 dr谩sticamente trastornada por los efectos de la crisis econ贸mica, pasando de un cercano 60% del PIB a superar el 80 y en 2017 a superar el 100% del PIB de US de ese mismo a帽o (19 billones de d贸lares).

La deuda China

Por lo general, muchos medios de comunicaci贸n, por ejemplo Bloomberg, hablan de 鈥淟a bomba de deuda China鈥, aunque no es del todo cierto ya que, por lo general, siempre se suma la deuda p煤blica a la privada y cuando se habla de US, por ejemplo, o se habla de una deuda o de otra, no de las dos juntas como si se hace en el caso de China.

China House Debt

Si miramos la relaci贸n entre la deuda total y el PIB de los Estados Unidos es del m谩s del 300%, con una relaci贸n entre la deuda p煤blica (gubernamental) y el PIB del 105%, y una relaci贸n entre la deuda privada y el PIB del 201%. Esto es incluso mucho peor que en el caso de China.

China tiene una deuda p煤blica muy inferior al PIB (47,6%). Su deuda privada con el PIB es del 230%, no muy lejos de los EE.UU. Y esta deuda privada se divide entre la deuda de los hogares y la deuda corporativa, donde la deuda de los hogares es de aproximadamente un 49%. As铆 que, en realidad, la deuda corporativa con el PIB est谩 m谩s cerca del 180%.

En conclusi贸n, China tiene un ratio de deuda global en relaci贸n con el PIB m谩s bajo que los Estados Unidos, eso es cierto, aunque tambi茅n es cierto que el crecimiento de China de los 煤ltimos a帽os ha sido: 隆desmesurado! y eso le est谩 pasando factura.

El a帽o previo a la crisis econ贸mica ten铆amos un crecimiento por encima del 14%, seguidamente el crecimiento se ha 铆do enfriando hasta un 6,9 el pasado 2017. Pero, seg煤n previsiones del Gobierno Chino, se espera un crecimiento de entre el 6 y el 6,5% este 2019 (Fuente Euronews).

Por qu茅 China tiene tanto poder sobre la deuda de EEUU鈥 y del mundo

US Federal Debt 2020

Aunque casi todos los analistas coinciden en que el enfriamiento de China como,a la vez, el crecimiento de su deuda es una bomba de relojer铆a; no creo sea del todo cierto, veamos:

Cerca de un 45% de la deuda estadounidense (se estima que la deuda p煤blica de Estados Unidos llega a m谩s de 19 billones de d贸lares) est谩 en manos extranjeros, cabe destacar a China quien tiene un papel predominante. Del total de la deuda, China tiene cerca del 18,7% (1,19 billones de d贸lares) seguido del 17,2% de Jap贸n y lejos del 5% del tercer mayor tenedor, Irlanda.

Por lo tanto, casi seguro, podemos afirmar que la pr贸xima crisis no ser谩 de solvencia, no ser谩 como lo que vivimos en Grecia. El escenario estadounidense se manifestar谩 en los mercados financieros ya que sus acreedores empezar谩n a cobrar m谩s inter茅s por prestarle dinero y eso tendr谩 impactos directos en los mercados financieros.

Es interesante tener en cuenta a Rusia, ya que entre marzo y mayo de 2018 hizo una importante reducci贸n de existencias de tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos, reduciendo cerca de 81.000 millones de d贸lares y representando el 84% del total de su deuda con Estados Unidos. Por supuesto, las tensiones geopol铆ticas entre Estados Unidos y Rusia se dispararon en el momento en que se aceleraron las ventas de su bonos.

Review

La econom铆a global est谩 muy endeudada, por lo que es vulnerable a episodios de p谩nico financiero, ya vividos en un pasado reciente. Los bancos centrales apenas tienen margen para seguir actuando, ya que durante la crisis han desplegado toda su bater铆a de est铆mulos que apenas han comenzado a retirar. La consecuencia es que ya quedan pocos instrumentos para combatir una crisis de cr茅dito, lo que podr铆a agravar la situaci贸n.

Por lo tanto, aunque es muy importante poder tener una Cartera diversificada, alentamos a los inversores a plantearse posiciones en valores refugio como el Oro para ir preparando esa Cartera para nuevos tiempos dif铆ciles.

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